關(guān)鍵詞：#產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動帶來利潤率上升
投資要點
事件
12月29日，“沖刺一百億 奮進(jìn)新征程”2023今世緣發(fā)展大會在淮安漣水舉行。
2022年表現(xiàn)韌性，持續(xù)加碼高端產(chǎn)品。
今年以來公司加大國緣系列的品牌傳播力度眶俩，今年在經(jīng)濟(jì)較為疲軟的背景下，公司的國緣系列仍然保持雙位數(shù)增長，前三季度特A+類/特A類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收43/17億元瓶堕，分別同比+22.7%/+25.1%，其中特A+產(chǎn)品在公司營收中占比提至66.7%症歇，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升捞烟。此外，前三季度蘇中/淮海/淮安/南京市場表現(xiàn)亮眼当船，營收分別同比+31.1%/28.8%/23.6%/23.2%题画，省內(nèi)的營收保持快增，維持基本盤德频。明年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下苍息，江蘇市場次高端價位有望持續(xù)擴(kuò)容，公司持續(xù)國緣系列的營銷培育壹置，順應(yīng)商務(wù)消費和宴席消費升級趨勢竞思，有望持續(xù)享受省內(nèi)次高端擴(kuò)容和精耕紅利。
2023年營銷工作規(guī)劃清晰钞护，士氣昂然盖喷。
公司堅持五化道路：1）升級高端化品牌矩陣：國緣樹立一個高端形象爆办，升級兩大體驗平臺；今世緣整合精簡產(chǎn)品線嚎脖，規(guī)劃億元核心單品鬼痹；高溝聚力高線光瓶，豐富消費體驗勤鼓。2）構(gòu)建全國化突破路徑：以國緣四開為超級形象單品榕吨，積極布局800+價位段戰(zhàn)略新品，V系長三角城市群一體化高端布局涎舔；確立馬鞍山/棗莊/臨沂/周口/九江/楚雄/湖州/滁州/嘉興/嘉定等10個縣區(qū)市場為2023年省外重點板塊市場集中力量甲盘，飽和投入；聚焦消費者培育哮互，開設(shè)1000家品牌專賣店臣镜，簽約10000家核心終端。3）深化一體化廠商模式：從傳統(tǒng)的協(xié)銷模式升級轉(zhuǎn)變?yōu)?+1+N廠商并肩戰(zhàn)斗模式题晌，健全服務(wù)體系洁馒，激發(fā)活力。4）鍛造專業(yè)化營銷組織：強化品牌管理體系读黑，戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)蛉幸、簡政放權(quán)、分品運作丛晦、完善激勵考核機(jī)制等奕纫。5）增強數(shù)智化賦能深度。路徑清晰烫沙，內(nèi)部士氣積極匹层。
盈利預(yù)測與投資評級
我們維持2022-2024年歸母凈利潤為24.65、28.35锌蓄、32.77億元升筏，同比分別增長22%、15%瘸爽、16%您访，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為26/23/19X，維持“買入”評級剪决。
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)超預(yù)期灵汪、省外擴(kuò)張不及預(yù)期、消費復(fù)蘇不及預(yù)期柑潦。
東吳食飲＆社服團(tuán)隊榮譽
· 2022年上證報最佳批零和社會服務(wù)分析師?第四名
· 2022年金麒麟最佳分析師?社會服務(wù)業(yè) 第五名
· 2022年新財富最佳分析師批零與社服 入圍
·?2021年WIND金牌分析師餐飲旅游 第五名
· 2021年新財富最佳分析師批零與社服 入圍
·?2019年新財富最佳分析師批零與社服 入圍
·?2019年水晶球最佳分析師社會服務(wù)業(yè) 入圍
·?2018年水晶球最佳分析師社會服務(wù)業(yè) 入圍
·?2017年新財富最佳分析師輕工制造行業(yè) 第五名
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