機(jī)構(gòu)預(yù)測白酒稅收或增加
國務(wù)院印發(fā)的《實施更大規(guī)模減稅降費后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，提出保持增值稅“五五分享”比例穩(wěn)定践险，調(diào)整完善增值稅留抵退稅分擔(dān)機(jī)制，后移消費稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方三項改革措施吹菱。其中有關(guān)消費稅征收的措施受到白酒業(yè)內(nèi)關(guān)注巍虫。受該消息影響，白酒板塊還在10月10日開盤下挫超2%鳍刷。
據(jù)了解占遥，目前酒類行業(yè)的消費稅基本在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收。白酒按照出廠不含增值稅價格的12%征收從價稅（20%法定稅率输瓜，按照60%比例征收）瓦胎，1000元/噸從量稅。目前絕大部分白酒上市公司實際消費稅率為12%尤揣，啤酒則按照220元-250元/噸征收敛意。
中金公司研報認(rèn)為，該方案對白酒的后續(xù)潛在影響較大蝇莲，對啤酒和其他酒類影響較小胶勾。據(jù)其估算，目前白酒流通行業(yè)各個環(huán)節(jié)合計的加價率在50%-80%闭腊，如果增加12%的消費稅爹窥，按照中國酒業(yè)協(xié)會公布的2018年白酒行業(yè)出廠口徑銷售額5364億元計算，白酒行業(yè)的消費稅將增加322億元-515億元哀呕，經(jīng)銷商批發(fā)環(huán)節(jié)預(yù)計將承擔(dān)流通環(huán)節(jié)此項新增稅負(fù)的20%-30%膊许。
中低端白酒或受沖擊
中金公司預(yù)測，該方案實施后支捍，相對于200元以下大眾價位白酒拭秃，高端、次高端白酒企業(yè)受到的影響會更小抗稿。大眾白酒消費群對價格提升的敏感度更高楚陶，高端白酒企業(yè)的渠道加價率更低，邊際影響較小纤壁，而大眾白酒的渠道加價率更高左刽，對渠道影響較大。參考白酒歷史上的加稅結(jié)果分析酌媒，如果行業(yè)稅負(fù)增加欠痴，中小企業(yè)和低端企業(yè)的生存難度將增加。
白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛也認(rèn)為秒咨，目前中國酒類市場已經(jīng)出現(xiàn)分化喇辽，一線名酒已經(jīng)完成價格升級掌挚，消費稅對其影響不大；區(qū)域中小酒企還在依靠價格競爭菩咨，“一瓶酒多個幾毛錢吠式，可以說會直接決定它們的競爭優(yōu)勢，影響屆時是立竿見影的抽米。”
中泰證券日前發(fā)布的《高端酒行業(yè)深度報告》顯示特占，今年以來，茅臺價格上漲帶動高端酒整體價格帶向千元以上躍遷云茸，標(biāo)志著高端白酒自2012年以來再度進(jìn)入奢侈品時代是目。以終端銷售額來考量，過去3年么鹊，高端酒整體終端銷售額復(fù)合增速超40%耗亮，遠(yuǎn)高于28%的報表收入增速，超出市場對于白酒成長性的傳統(tǒng)認(rèn)知水平勇震。
目前筐知，以茅臺、五糧液等為代表的一線品牌價格多在千元以上尼摩，古井貢等強(qiáng)區(qū)域品牌的價格帶也在數(shù)百元以上辱滤。就19家A股上市白酒企業(yè)而言，蔡學(xué)飛預(yù)計盛闻，金徽酒沽贸、皇臺等區(qū)域性弱品牌或受稅改影響較大，“但根本原因不在稅改悼晨，而是企業(yè)本身運營就存在一定問題抑昨，稅改只會讓弱者更弱。”
蔡學(xué)飛還認(rèn)為蛙梆，盡管未來消費稅的增加可能對中小酒企影響較大赚铅，但目前沒必要恐慌。“中國酒類消費市場比較復(fù)雜扶踊，流通環(huán)節(jié)和流通結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步完善泄鹏，很多中小型企業(yè)的發(fā)展會受到地方政策的傾斜，企業(yè)也會利用市場補(bǔ)貼來應(yīng)對秧耗，因此預(yù)計稅改對白酒市場層面影響不會很大备籽，何況政策還沒有正式落地。”
中信證券也在10月11日的研報中提出分井，短期內(nèi)對白酒消費稅征收后移的實現(xiàn)難度較大车猬，條件尚未成熟。假設(shè)稅改實行尺锚，對不同白酒企業(yè)影響差異較大珠闰，主要看新增稅負(fù)在廠商惜浅、渠道、消費者之間的分配伏嗜，核心在于品牌廠商的定價能力坛悉。綜合來看，預(yù)計稅改會對弱勢白酒品牌產(chǎn)生負(fù)面影響承绸，有利于名酒擴(kuò)大競爭優(yōu)勢琴市，促進(jìn)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
