高端白酒對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是否太貴?目前白酒的價(jià)格對(duì)于中國(guó)消費(fèi)者是否太貴,這個(gè)問(wèn)題經(jīng)常被提及匕蚁。我們用53度飛天茅臺(tái)的零售價(jià)與人均可支配收入的比例對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行論證。飛天茅臺(tái)的零售價(jià)在2000年大概是該年人均可支配收入的6.7%,而在2018年該值已經(jīng)下降到了6%道夭。該項(xiàng)指標(biāo)在2012年達(dá)到最高值12.7%,而由于政府的反貪行動(dòng),其在2014年便下跌到了4.9%渊唁。因此,我們認(rèn)為高端白酒目前的終端價(jià)依然在合理范圍內(nèi),并且我們相信其具備一定的提價(jià)空間。不過(guò),唯一的考量就是由于白酒較長(zhǎng)的生產(chǎn)周期,其產(chǎn)銷(xiāo)量能不能追上市場(chǎng)需求倾断。
我們予以貴州茅臺(tái)優(yōu)于大市評(píng)級(jí)并予以宜賓五糧液中性評(píng)級(jí).我們認(rèn)為白酒行業(yè)特別是高端白酒這部分未來(lái)發(fā)展前景良好仆玖。我們相信貴州茅臺(tái)的行業(yè)領(lǐng)軍地位、品牌形象以及提價(jià)潛力將幫助其快速發(fā)展,我們預(yù)計(jì)其凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率在2019到2021財(cái)年將達(dá)到18.3%,并予以?xún)?yōu)于大市評(píng)級(jí)守皆。另一方面,宜賓五糧液雖然也處在增長(zhǎng)期,但是其面臨更多的不確定性,例如市場(chǎng)對(duì)第八代普五的接受程度,中低端產(chǎn)品線(xiàn)所面臨來(lái)自其它品牌的競(jìng)爭(zhēng)等,所以我們予以其中性評(píng)級(jí)歪低。
