凈資產(chǎn)收益率從2009年上市開始一直大于20%，除了13年因?yàn)榘隧椧?guī)定馅而，塑化劑風(fēng)波之外祥诽，其余年份均保持穩(wěn)定的增長。 我們可以同時對比下洋河上市來這么多年的成長和同行的水平瓮恭。洋河在近10年從五糧液的34%成長為五糧液的74%雄坪。從瀘州老窖的82%成長為225%，體現(xiàn)出了與眾不同的持續(xù)的活力屯蹦。
我認(rèn)為這種持續(xù)的成長主要來源于亮點(diǎn)：1.在當(dāng)年改制的時候管理層的全體持股帶來的自我驅(qū)動力维哈。2.藍(lán)色經(jīng)典品牌的引爆以及持續(xù)深化。洋河當(dāng)初拋棄原來的洋河大曲等登澜，創(chuàng)新于2003年推出藍(lán)色經(jīng)典系列阔挠，并且推出綿柔口感飘庄，強(qiáng)調(diào)口感，以及白酒的年輕時尚化谒亦。
后期在營銷端及廣告端都非常聚焦的打造了品牌的形象资担。讓以海天夢為IP的藍(lán)色經(jīng)典系列早已深入人心。
而洋河團(tuán)隊的打法也是極其穩(wěn)健炬费，在2014年之前主要在江蘇市場練兵踱孕，在江蘇市場達(dá)到很大的體量后才開始推動新江蘇市場的推進(jìn)。從目前來看艾蜓，以藍(lán)色經(jīng)典為IP将窗，復(fù)制省內(nèi)打法的方式非常的有成效。到2018年底零反，省內(nèi)省外幾乎持平泻畏。
當(dāng)前對洋河的樂觀，主要來自于省外市場的高速增長和高端品牌夢之藍(lán)的高速增長迫讨。
過去3年夢委丈、天、海凤阱，每個產(chǎn)品的省內(nèi)外占比呈省外逐步上升趨勢什偷。2018年夢之藍(lán)省內(nèi)外占比大致為65:35；天之藍(lán)省內(nèi)外占比大致為55:45芹枷；海之藍(lán)省內(nèi)外占比大致為35:65衅疙。可以看出省外對于高端夢之藍(lán)的比例還有蠻大的空間鸳慈。
另外洋河對于銷售渠道的控制也是非常有力的饱溢。對于經(jīng)銷商都是1+1的銷售策略。據(jù)部分草根調(diào)研說走芋，洋河的新江蘇市場绩郎，政策和力度是會令競爭對手“絕望”的，做得很細(xì)绿聘，一絲機(jī)會也不留給競品嗽上。
目前，江蘇省內(nèi)熄攘，洋河做到年銷售額過百億（上半年62.6億），仍然保持著高達(dá)11%的營收增長彼念。省外市場上半年營收50.5億挪圾，公司重點(diǎn)打造的河南、安徽逐沙、山東哲思、浙江版挣、上海等“新江蘇市場”，都可能延續(xù)江蘇市場深度挖掘的模板柴羞，扛起推動公司業(yè)績增長的大旗婆裹。
2018年高端品牌夢之藍(lán)上半年增速超過50%。目前公司已經(jīng)將夢之藍(lán)品牌獨(dú)立運(yùn)作稳嘁，假以時日乱险，完全可能將其單獨(dú)打造成一個和茅臺、五糧液齊名的高端品牌托习。另外石检，定價超越飛天茅臺的洋河手工班，2018上半年也是風(fēng)起云涌虏淋，利用各處的經(jīng)銷權(quán)拍賣惯斥，推起一波一波的市場熱潮。
洋河的核心優(yōu)勢尸查，除了品牌和產(chǎn)能之外病趋，更重要的是它的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 國資竖伯、管理層存哲、公眾股東基本三分天下的格局，不僅使管理層和股東利益相關(guān)黔夭、能夠著眼長遠(yuǎn)而不是關(guān)注任期內(nèi)的短期增長宏胯，也使三方之間構(gòu)成一種相互需要相互制約的三角關(guān)系。
