摘 要
短期場(chǎng)景修復(fù)、中期成本下行蹦玫、長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)升級(jí)三周期共振叨襟，啤酒行業(yè)迎來(lái)超級(jí)大年司澎！
酒文化是餐桌不可或缺的一部分，除了白酒太迈，啤酒也是重頭戲皱辞。近兩年，隨著疫情防控的放開(kāi)傍念，疊加氣候持續(xù)高溫矫夷，啤酒行業(yè)的基本面逐漸得到改善。本篇文章就來(lái)給大家講一講啤酒行業(yè)憋槐。
從啤酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看双藕，啤酒行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游位置淑趾。上游由原料商構(gòu)成，中游由品牌商構(gòu)成忧陪，下游由渠道商與消費(fèi)者構(gòu)成扣泊。其中，啤酒上游的原料商包括種植業(yè)嘶摊、包裝材料業(yè)與食品添加劑加工制造業(yè)等延蟹；中游的品牌商以青島啤酒、重慶啤酒等公司為代表叶堆；下游的渠道商通過(guò)線上與線下相結(jié)合的方式將產(chǎn)品銷(xiāo)售給終端消費(fèi)者阱飘。消費(fèi)者可以通過(guò)商超、餐飲店虱颗、夜場(chǎng)等線下渠道消費(fèi)產(chǎn)品沥匈，也可通過(guò)電商等線上平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。
圖片來(lái)自《啤酒行業(yè)深度報(bào)告：結(jié)構(gòu)升級(jí)墙滋，勢(shì)能向上》掸昨，作者：魏紅梅。
啤酒短期行情：場(chǎng)景修復(fù)巍慧，動(dòng)銷(xiāo)加速
隨著疫情的第一波感染高峰已過(guò)旅榨，2023年春節(jié)期間人員流動(dòng)明顯恢復(fù)，在返鄉(xiāng)過(guò)節(jié)及旅游客流的帶動(dòng)下楚携，宴席秃值、聚餐等實(shí)體消費(fèi)場(chǎng)景顯著改善，啤酒餐飲茅囱、夜場(chǎng)的消費(fèi)場(chǎng)景也率先復(fù)蘇回暖哑逾。啤酒多地的銷(xiāo)量出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象，旺季動(dòng)銷(xiāo)更有望加速浆英。
啤酒中期行情：成本下行吹复，盈利彈性?
從成本的角度來(lái)看，結(jié)合原材料價(jià)格走勢(shì)批型、采購(gòu)周期轧愧、基數(shù)效應(yīng)來(lái)看，2022年成本壓力分季度向下诱渤。預(yù)計(jì)2023年成本壓力將明顯緩解丐巫。啤酒企業(yè)的生產(chǎn)成本下行，費(fèi)用投放也逐步控制勺美。那成本端可控递胧，而前端售價(jià)一直處于上漲的趨勢(shì)，那么企業(yè)的利潤(rùn)也進(jìn)一步得到了改善。
啤酒長(zhǎng)期行情：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)
我國(guó)人均可支配收入的增長(zhǎng)使居民消費(fèi)水平相應(yīng)提高缎脾，與此同時(shí)“少喝酒祝闻、喝好酒”的消費(fèi)觀念逐漸被越來(lái)越多的消費(fèi)者接受認(rèn)可，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向高端化趨勢(shì)邁進(jìn)遗菠。而啤酒在餐飲联喘、夜場(chǎng)中的高端產(chǎn)品占比較多，消費(fèi)主力的年齡層占比下降辙纬，潮流化豁遭、時(shí)尚化的高端優(yōu)質(zhì)啤酒愈發(fā)受到年輕消費(fèi)群體青睞。啤酒產(chǎn)品的高端化也可以一定程度上滿足相關(guān)消費(fèi)場(chǎng)景的需要牲平，進(jìn)而帶動(dòng)啤酒企業(yè)的盈利能力妨宪。
投資啤酒企業(yè)主要看3個(gè)點(diǎn)，首先看企業(yè)的市場(chǎng)份額帖奠，市占率高的企業(yè)之灼，通常競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)；其次看產(chǎn)品豐富程度创邦，近年來(lái)比紫，年輕人的飲酒習(xí)慣也在改變，強(qiáng)調(diào)麥芽汁濃度丝您、啤酒花香味蕾捣、和釀酒師個(gè)性化的手工啤酒、精釀啤酒越來(lái)越受歡迎但珍。最后看企業(yè)的管理層穩(wěn)定性齐寻，以及業(yè)績(jī)持續(xù)性。一般來(lái)說(shuō)绎术，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性高刨吸，管理層穩(wěn)定的啤酒企業(yè)更受市場(chǎng)歡迎。
END
本文作者
投資顧問(wèn)? 李明昶
證券投資咨詢執(zhí)業(yè)編號(hào)S0880619080027
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