近年來泽示，白酒行業(yè)跌跌不休谓娃，大哥茅臺相比股價高點(diǎn)已經(jīng)跌去40%+解瀑，二哥五糧液和三弟瀘州老窖更是跌超50%+循谨。白酒到底怎么了衡喧，是周期性調(diào)整癣彩，亦或是永久性變盤？鬼故事不絕于耳帚屉，消費(fèi)降級谜诫、人口老齡化、年輕人不喝白酒...
2014～2024年，無論是酒精消費(fèi)者總數(shù)喻旷、還是白酒消費(fèi)者數(shù)量生逸，變化基本可以忽略不計(jì)；2024～2044年且预，未來的一二十年人口結(jié)構(gòu)變化的影響開始凸顯槽袄，酒精消費(fèi)者總數(shù)和白酒消費(fèi)者數(shù)量，都將以每年1～2%速率衰減锋谐。
茅臺：堰塞湖已滿遍尺，利潤即將見頂
五糧液：消費(fèi)不足引起庫存失衡
瀘州老窖：難以解釋的增速，利潤腰斬風(fēng)險(xiǎn)高
總結(jié)：歷史重演怀估，白酒寡頭已進(jìn)入擊球區(qū)
2012～2014年的白酒危機(jī)中狮鸭，茅臺以零增長安然度過，五糧液利潤下滑近四成多搀，瀘州老窖利潤下滑八成歧蕉。
根據(jù)人口結(jié)構(gòu)、富裕人群情況和白酒的量價分析虾驰，本次白酒危機(jī)茅臺和五糧液的表現(xiàn)未必會有上次差距那么大吼季，兩位王者大概率都能夠維持利潤平穩(wěn)或略微下滑，瀘州老窖則極可能腰斬后再進(jìn)去橫盤期伊了。
長期來看误反，預(yù)計(jì)白酒量減價增趨勢將加快，越高端的白酒提價能力越強(qiáng)栅刚。茅臺和五糧液奠钾、瀘州老窖的價位差距長期來看會進(jìn)一步拉大，利潤增速=富裕人群擴(kuò)大速度+富裕人群收入增速（應(yīng)會高于人均GDP增速慈哗，預(yù)計(jì)在6~10%間）-人口衰減速度（1～2%）=5～10%浮两。
結(jié)合茅臺的22PE、五糧液的16PE和瀘州老窖的12PE來看筋悴，醬香酒神和濃香酒王都是過得去的選擇俩食，已經(jīng)進(jìn)開始入擊球區(qū)，需密切觀察后續(xù)走勢暖悦。
